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中央经济工作会议侧重种子与耕地，种植链迎来政策催化红利
中央经济工作会议中对农业的侧重点是行业发展的重要方向指引。2019年生猪价格高企，中央经济工作会议在农业领域的重点为恢复生猪生产；截至目前，生猪产能加速恢复，头部养殖公司迎来黄金发展期。2020年会议对农业的重心转移到种子和耕地，会议重点提到：
1）要尊重科学，有序推进生物育种产业化应用，开展种源“卡脖子”技术攻关，立志打一场种业翻身仗；
2）守住18亿亩耕地红线，提高粮食和重要农副产品供给保障能力。2020年新冠对全球造成较大影响，农产品均有一定幅度涨价，疫情期间个别农产品出口大国出现阶段性暂停出口，引起社会对粮食安全的担忧。
虽然国内口粮无对外依赖，但提升粮食生产效率，提高粮食安全等级至关重要。中央本次把种子与耕地作为农业发展重点，有望驱动种植链新一轮的快速发展期。
饲料粮周期景气上行，粮价2021年存在温和涨价基础
从供需基本面来看，2021年粮价上涨，我们更看好饲料粮（玉米与大豆）。
需求方面，2019年畜禽大周期反转，预计2020-2022年整体畜禽存栏均维持上行态势，饲料需求好转利好饲料粮需求。
供给方面，玉米国内库存处于历史地位水平，同时新产量恢复需要差不多2年的时滞，供给持续偏紧，基本面支持价格走强；大豆对外依赖度高，进口占比接近90%，从2020年美豆早收割以及拉尼娜现象在美洲的影响来看，大豆2021年的供给大概率收紧，维持大豆价格走强判断。
口粮方面，虽然我们认为国内口粮库存和供给充足，不存在单边的涨价基础，但考虑饲料粮景气上行，另外2020-2021年拉尼娜现象影响的不确定性，2021年口粮存在温和涨价的基础。 综上所述， 粮食价格2021年景气上行，利好板块。
种业：看好粮价后周期与转基因带来的成长共振
玉米种子自身库存反转，优质品种将迎来量价双击。玉米制种面积受玉米现货价格影响明显，由于制种与种植不同步，存在1个种植季的滞后期。
2016年种子公司整体误判市场，制种面积较大，造成公司与渠道出现高库存。2017-2018年渠道价格开始紊乱，降价成为主旋律。2019/20种植季结束，预计行业结转库存的消费比将一步下滑至50+%。
从草根调研来看，2020年国内制种面积受新冠疫情和转基因因素干扰，制种面积预计同比下滑15%以上。如上判断，20/21种植季行业玉米种子将面临短缺，其中优质的玉米种子更加稀缺，2021年底有望迎来量价双击。
中央经济工作会议中重点提到推广生物育种技术产业化应用，国内后续转基因玉米与大豆存在放开的可能。假设转基因放开后，国内玉米种业将由周期转为成长行业。前后逻辑变化如下：
旧逻辑-同质化存量竞争：种植面积不变，玉米种业天法板已现；玉米种子太容易套牌、冒牌，同质化高，劣币驱逐良币，集中度无法提升。
转基因后新逻辑-增量且市占率集中：转基因可以增产，省人工，省农药，种子价格将提升，天花板明显上移，预计市场容量增加60亿以上；打假成本大幅降低，一定程度上减少套牌、冒牌种子数量，“良币”生存环境改善。
投资建议：优先看好种业，其次利好土地种植
受益畜禽存栏回升带来的需求提升以及玉米库存周期反转，玉米和大豆等饲料粮价格后续走势保持乐观。口粮虽供给较为充足，但受饲料粮需求替代、恶劣天气等外在因素影响，2021年仍有较好的涨价基础，因此我们看好种植链景气上行，重点推荐。
标的方面，优选种子与种植板块。其中，种子板块推荐 隆平高科（000998）、荃银高科（300087）、登海种业（002041） ；种植推荐 苏垦农发（601952） 。
1、恶劣天气带来的不确定性风险。
农业的种植企业直接从事农业种植生产，种子公司也需要种植才制种。如果发生恶劣天气，可能造成上市公司产品损毁，造成公司损失。
2、不可控的动物疫情引发的潜在风险。
农业畜禽养殖企业主要以规模养殖为主，如果发生不可控的动物疫情可能会造成上市公司的畜禽高死亡率，饲料需求低于预期，对种植链造成负面影响。
